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                                                      A股將進入“兩會時間”:聚焦信用回暖 緊盯金融供改

                                                      中國經濟新聞網 2019-02-27 17:13:24

                                                        21世紀經濟報道 松壑 北京報道

                                                        年初以來不斷上行的A股行情,讓即將啟幕的全國兩會進一步受到市場高度關注。

                                                        21世紀經濟報道記者了解到,不少賣方機構認為,當下較此前寬松的貨幣政策環境將在一定程度上被持續;而也有分析人士認為,寬松貨幣政策能否帶來實際傳導效果,仍然有待市場的驗證;與此同時,金融業改革對直接融資結構的助力影響路徑,也被多數機構所看重。

                                                        此外,今年全國兩會對于電力、醫藥環保、基建等重點行業的投資機會構成政策利好的可能性,也被一些賣方機構所熱議。

                                                        聚焦信用回暖

                                                        對于信用環境的改善預期正在成為不少機構的關注點。

                                                        “信用回暖與否會對市場預期帶來直接影響。”2月26日,一家上市券商策略分析師表示,“我們就認為年初的這輪行情一部分因為中美經貿磋商取得進展,另一重要原因是社融規模的回升支撐了市場信心。”

                                                        事實上,今年以來A股市場的反彈已有目共睹。交易數據顯示,1月3日至2月26日期間滬指累計上漲達19.32%。

                                                        上述分析師表示,“初步判斷,在企業流動性和信用問題獲得明顯好轉之前,此前的適度寬松政策方向不會出現大調整,但整體也不會有太激進的寬松刺激。”

                                                        首創證券策略分析師王劍輝則認為,“寬信用”能否在貨幣政策寬松背景下得到實現,仍然要看社融數據內部結構的變化。

                                                        “寬貨幣轉向寬信用的過程不是一蹴而就的,在3月初發布的2月社融數據同比增速可能會略有回落,重點關注內部結構是否改善,即中長期貸款占比是否提升,這將在很大程度上決定實體經濟復蘇的節奏。”王劍輝表示。

                                                        亦有分析人士認為,由于業內對社融數據出現不同解讀,因此需要密切關注更多宏觀指標的變化情況。

                                                        “近期市場對社融數據的解讀已出現分歧,股市的回暖也使得部分投資者的風險偏好邊際回升,利率波動可能會加大,建議密切關注各項指標和政策細節的后續情況。”國金證券(10.070, -0.09, -0.89%)表示。

                                                        國金證券認為,對于今年全國兩會應重點關注GDP增速、CPI增速、M2增速、財政赤字等指標的確定,基建和房地產政策的變化情況。

                                                        “總體上預計今年經濟增長目標有所下調,M2增速預計小幅回升但貨幣政策絕非‘大水漫灌’,預算赤字率提高至2.8%但全年實際赤字率可能較2018年有所下降。”國金證券指出。

                                                        有買方機構認為,仍然需要重新評估決策層持續推動去杠桿政策的潛在影響。

                                                        “目前來看,去杠桿政策還是會穩步推行,這些措施是否可能會對信用面帶來一些預期外的影響,需要市場警惕。”2月26日,上海一家私募機構負責人認為,今年全國兩會期間釋放的經濟目標,可以成為一個分析窗口。事實上,監管層已經多次表態將繼續推動結構性去杠桿。2月25日,央行副行長潘功勝表示,金融風險總體上趨于收斂狀態,要“穩妥有序處置重點領域風險,繼續推動結構性去杠桿”。

                                                        聚焦金融改革

                                                        寬松貨幣政策能否改善市場信用預期的謎題尚未揭曉,分析人士則將另一發展契機指向了資本市場。

                                                        “目前的信用不足和流動性陷阱并不是貨幣政策不給力造成的,相反是貨幣政策傳導機制出了問題,改善之前的傳導機制,就要進一步繞過間接融資,推動直接融資的發展。”前述策略分析師指出。

                                                        王劍輝也認為,資本市場改革值得市場關注。

                                                        “資本市場制度改革將是2019年的一個重要主線。” 王劍輝指出,“未來金融服務實體經濟的功能將會提升,尤其是在寬貨幣轉向寬信用受阻的背景下,包含加強直接融資、優化市場交易制度、提升中小金融機構業務比重等措施都將提升中小企業、科技創新企業的融資能力,科創板落地工作的不斷加速就是最好的例證。”

                                                        王劍輝也同時認為,改革預期對市場情緒帶來了提振作用。“隨著資本市場制度改革的預期再度提升,短期內對市場的情緒提振將產生較大的積極影響。”

                                                        事實上,資本市場改革重要性此前已被國家高層所重申。2月22日習近平總書記在中共中央政治局第十三次集體學習上指出,要建設一個規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場,完善資本市場基礎性制度,把好市場入口和市場出口兩道關,加強對交易的全程監管。

                                                        除資本市場外,今年哪些行業將在全國兩會后成為優先發展或潛在受益行業也受到機構的重點監測。

                                                        例如天風證券公用事業團隊認為,全國兩會上,“藍天”仍會是重點關注方向,因此建議關注大氣治理、治污等行業投資機會。

                                                        (編輯:林虹)

                                                        (本文來自于21財經)

                                                      來源:21世紀經濟報道 作者:松壑 編輯: 蔣帥       
                                                      微信公眾號
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